Aranyláz

Azért nevezem az eseményt támpontnak, mert akár shortolást is lehetővé tesz, bika piacon. Ez nem javaslat, hanem illusztráció:

A pénteki záró megshortolása  a megfelelő profit/loss feltételek mellett 85%-os valószínűséggel ad nyerő trade-t. Ez már támpont. De a támpontnak nem csak az a lényege, hogy belépési pontot adjon. Referenciapont a piac várható viselkedéséhez is. Ha megnézzük a mostani breadth csúcshoz hasonló piaci időpontokat, a következő képet látjuk hosszabb távon, mondjuk a nyár végéig (55 kereskedési nap):

A lényeg az utolsó két oszlop, a maximális elmozdulás lefelé ill. felfelé. Látható, hogy a legelső eset kivételével nagy mozgások (10% feletti) jellemzi ezeket az időszakokat. Az irány nem egyértelmű, de ilyen mozgásoknál, ha van megfelelő eszközkészlet, kényelmesen be lehet állni a megfelelő irányba. Azért is egyszerű a dolog, mert a mostani ár felső vagy alsó határérték lesz az elkövetkező időszakban, ha érvényesülnek a történeti analógiák. Vagy ártól függetlenül lehet kereskedni önmagában a volatilitást.

Jó szórakozást!

Úgy látom sokan nem tudják hova tenni az elmúlt hónapok történéseit a tőzsdéken. Zavaróak a hírek. Nem kell olvasni őket. Sokkal hatékonyabb összerakni egy néhány elemből építkező modellt, és azt igazgatni a piaci történésekhez. Lássuk az enyémet.

A 2009 márciusában indult bikapiac kezdeti időszakában az volt a kérdés, hogy deflációs vagy inflációs környezetben fogunk kereskedni. Mostanra eldőlni látszik, hogy a FED legyőzte a deflációs szörnyeteget. Az is egyértelmű, hogy mérhetetlen elszántsággal próbálja tuningolni az amerikai gazdaságot, kerül, amibe kerül. Innentől kezdve két lehetséges kimenetellel kalkulálhatunk. Az optimista verzió szerint sikerül életet lehelniük a gazdaságba és valamilyen fellendülés indul be. A pesszimista változat szerint nem indul be a gazdaság, de sikerül felfújni a legtöbb reáleszköz árát. Aztán beköszönt az infláció, kamatot kell emelniük, ami véget vet minden eddigi próbálkozásnak.

Rövid (hónapokban mérhető) időtávon mindkét kimenetel ugyanazt az eredményt adja a részvénypiac tekintetében. Fel. Csak az a kérdés meddig. Számomra elég egyértelmű célpont a hosszútávú sáv teteje - az SP500 esetében 1500 környéke -, de ehhez még a piacnak is lesz néhány szava.

Miből látjuk majd, ha közeleg a csúcs? Egyszerűen működik a mostani piac, amíg a FED lazít, emelkedünk, amikor kamatot emel, itt a vég. Persze ennél vannak szofisztikáltabb megközelítések is. A FED akkor emel, ha inflációs veszély van. Mikor lesz infláció? Amikor a bankok elkezdik kölcsönözni azt a mérhetetlen pénzmennyiséget, amit jelenleg tartalékolnak. Az eddigi monetáris enyhítés azért nem okozott inflációt, mert a plusz pénz a bankoknál van, nem adják másnak. Arra várunk, hogy kölcsönözni kezdjenek. A kölcsönzés beindulásának halovány jelei már megfigyelhetőek azok számára, akik nem a Bloomberg vagy a Reuters bulvárhíreit olvasgatják hanem a St. Louis Fed publikációit. Amikor a monetáris bázis elindul oda, ahonnan jött, akkor a bankok megkezdték a náluk levő pénz kölcsönzését:

Forrás

Nagyon haloványan, de mintha megindult volna valami. Nyugi, nyugi szükség lesz itt markáns letörésre az érzékelhető infláció megjelenéséhez, továbbá a monetáris bázis csökkenése és az infláció megjelenése között el szokott telni 3-6 hónap.

A fentiekből és a piac technikai állapotából (rendkívüli erőt mutat) én azt szűrtem le magamnak, hogy legkorábban jövő tavasszal számolhatunk csúcsbeállítási kísérlettel. A csúcsok természetrajzát ismerve ez persze hosszabb folyamat, egy tavasszal induló topping processz simán eltarthat akár őszig is. Nagyobb kirázásokra is szükség lesz, mert utána valószínűleg megyünk vissza a 2009-es mélypont alá. Természetesen nem felejtkeztem el az optimista verzióról sem, miszerint sikerül összehozni egy tartós fellendülést és csak egy rövid megállót tartunk a Nasdaq 5000 környékén , de ezt jelenleg inkább esti mesének tartogatom.

Abból a tényből, hogy elég egyértelműnek tartom a felfelé irányt az elkövetkező fél évre, egyáltalán nem következik, hogy szerintem könnyű lesz kereskedni ezen a piacon. Valószínűleg a szentiment túlfűtöttség adja majd a megállókat, de a piac nagy mestere annak, hogy a nyilvánvaló célpontot is a legkevésbé nyilvánvaló útvonalon közelítse meg.

Jó kereskedést!

Francis Fukuyama: A nagy szétbomlás

Egy nagyon érdekes cikk a tőzsde spekulációról, buborékok alakulásáról, laboratóriumi körülmények között. Elég súlyos cáfolata a hatékony piacok dogmának illetve a "szigorúbb szabályozás megelőzi a bajt" téveszmének.

Az emberi természet:

It doesn’t matter that we know the security is worth $3.12. For the price to track the fundamental value, says Noussair, “everybody has to know that everybody knows that everybody is rational.” That’s rarely the case. Rather, “if you put people in asset markets, the first thing they do is not try to figure out the fundamental value. They try to buy low and sell high.” That speculation creates a bubble.

A sikeres spekuláns:

In fact, the people who make the most money in these experiments aren’t the ones who stick to fundamentals. They’re the speculators who buy a lot at the beginning and sell midway through, taking advantage of “momentum traders” who jump in when the market is going up, don’t sell until it’s going down, and wind up with the least money at the end. (“I have a lot of relatives and friends who are momentum traders,” comments Noussair.) Bubbles start to pop when the momentum traders run out of money and can no longer push prices up.

A buborék pszichológiája:

In this version of the experiment, participants took part in the 15-round market four times in a row. Before each session, the researchers asked the traders what they thought would happen to prices. The first time, participants didn’t expect a bubble, but in later markets they did. With each successive session, however, they predicted that the bubble would peak later and reach a higher price than it actually did. Expecting the future to look like the past, they traded accordingly, selling earlier and at lower prices than in the previous session, hoping to realize a profit before the bubble burst. Those trades, of course, changed the market pattern. Prices were lower, and they peaked closer to the beginning of the session. By the fourth round, the price stuck close to the security’s fundamental value—not because traders were going for the rational price but because they were trying to avoid getting caught in a bubble.

A mindig változó körülmények hatása:

Sure enough, under the new conditions, the experienced traders generated a bubble just as big as if they’d never been in the lab. It didn’t last quite as long, however, or involve as much volume. “Participants seem to be tacitly aware that there will be a crash,” the economists write, “and consequently exit from the market (sell) earlier, causing the crash to start earlier.” Even so, the price peaks far above the fundamental value. “Bubbles,” the economists conclude, “are the funny and unpredictable phenomena that happen on the way to the ‘rational’ predicted equilibrium if the environment is held constant long enough.”

(kiemelések tőlem)

"....he examined any time the Advance/Decline line made a 3-year high and then looked forward 3 months to see what the max drawdown was in the SPX."

Forrás

"... az egyéb területeken dolgozó szakértőkhöz hasonlóan, jellemzően hajlamos módfelett magabiztosnak tűnni. A szakértők nem világítják meg egy adott probléma számos oldalát, inkább határozottan leteszik a voksukat az egyik oldalra. Ennek az az oka, hogy egy olyan szakértő, akinek az érvelése fenntartásoktól bűzlik, vagy árnyaltnak hat, általában kevés figyelemben részesül. Egy szakértő legyen vakmerő, ha abban reménykedik, hogy házilag kotyvasztott elméletét a bölcsek köve segítségével köztézissé tudja alakítani. Erre akkor van a legjobb esélye, ha a hallgatóság érzelmeit szólítja meg, mert az érzelem a racionális érvelés ellensége. És az érzelmek közül is az egyiknek - a félelemnek - jóval nagyobb hatalma van a többinél. A csúcsragadozó, iraki tömegpusztító fegyverek, kergemarhakór, bölcsőhalál: hogy is mernénk nem megfogadni a szakértő tanácsát ezen iszonyatokat illetően..."

Forrás: Lökonómia